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高頻(pin)交(jiao)易每年在全球股市賺取(qu)近50億美元(yuan)的收入
  hodor 2020-02-26 15:04:10 328
英國金融行為監管局(ju)(FCA)本(ben)周發(fa)布的這項研究揭示了(liao)一(yi)種名為“延遲套利”的有(you)爭(zheng)議(yi)的做法,即高頻(pin)交(jiao)易者尋求比其(qi)他(ta)交(jiao)易者更快(kuai)地對新的、影響市場走勢pin)男畔 齔齜從(cong)Α/div>

【友(you)財網外匯資(zi)訊】-一(yi)項新的nan)芯砍chen),高頻(pin)交(jiao)易員抓(zhua)住價格稍稍滯後(hou)的機(ji)會,每年在全球股市賺取(qu)近50億美元(yuan)的收入,這相當(dang)于對投資(zi)者征收了(liao)數額不高但意義重(zhong)大的稅(shui)收。


高頻(pin)交(jiao)易每年在全球股市賺取(qu)近50億美元(yuan)的收入


英國金融行為監管局(ju)(FCA)本(ben)周發(fa)布的這項研究揭示了(liao)一(yi)種名為“延遲套利”的有(you)爭(zheng)議(yi)的做法,即高頻(pin)交(jiao)易者尋求比其(qi)他(ta)交(jiao)易者更快(kuai)地對新的、影響市場走勢pin)男畔 齔齜從(cong)Α/p>


高頻(pin)交(jiao)易者搶在普通(tong)投資(zi)者之前(qian)搶到更好(hao)的價格。套利行為還(huai)會降低(di)交(jiao)易另(ling)一(yi)方提(ti)供(gong)更優惠價格的意願,這也會讓散戶參(can)與者付出代(dai)價。


這些信息的範(fan)圍可能從(cong)公司消息到經濟數據(ju),再到其(qi)他(ta)股票或(huo)市場的價格波動。電(dian)子(zi)交(jiao)易公司投資(zi)于尖端技ji)  ru)連接相距數千英里(li)的交(jiao)易所的微(wei)波天線網絡,以處理此si)嘈畔  詘bai)萬分之一(yi)秒內執行交(jiao)易。


FCA發(fa)現(xian),電(dian)子(zi)交(jiao)易公司ju) 淶鈉驕赫zheng)僅持zhong)xu)79微(wei)秒(1微(wei)秒等于百(bai)萬分之一(yi)秒),比ri)Q鄣乃俁然huai)快(kuai),只有(you)最快(kuai)執行交(jiao)易的公司獲得了(liao)任何好(hao)處。


雖然每一(yi)場套利競賽只給高頻(pin)交(jiao)易者帶來了(liao)小小的勝(sheng)利,但FCA的nan)芯吭諑錐dun)證券交(jiao)易所的43個交(jiao)易日(ri)里(li)追蹤(zong)到了(liao)22億次這樣的高頻(pin)交(jiao)易。總(zong)之,FCA跟(gen)蹤(zong)的總(zong)交(jiao)易量(liang)的20%以上來自于這些潛(qian)在的套利競賽。


FCA的nan)芯勘 gao)稱(chen),“總(zong)體(ti)而(er)言,這些行為加(jia)起來對流動性造成(cheng)了(liao)嚴(yan)重(zhong)損害(hai)。我們(men)的主要估(gu)算表明,消除延遲套利將(jiang)使交(jiao)易成(cheng)本(ben)降低(di)17%。”


研究發(fa)現(xian),這種zhi)咂pin)交(jiao)易的負hao)娼 牽 黽jia)了(liao)普通(tong)投資(zi)者買賣股票的mou)殺ben)。而(er)FCA的nan)芯恐饕﹤ zhong)在英國,報告(gao)的作者表示,他(ta)們(men)希望“其(qi)他(ta)研究人員和監管機(ji)構能夠復制我們(men)對英國股市以外市場的分析”。


“據(ju)我們(men)所知,大多數監管機(ji)構目前(qian)an) 淮cong)交(jiao)易所獲取(qu)信息數據(ju),而(er)交(jiao)易所似乎在某(mou)種程度上xi)灰yi)致地保存信息數據(ju)。我們(men)希望這能有(you)所改變。”


FCA進行這項研究的背景是,包(bao)括(kuo)佛蒙shang)?菸薜dang)派參(can)議(yi)員桑德斯(Bernie Sanders)和馬(ma)薩諸塞(sai)州民主黨(dang)參(can)議(yi)員沃倫(Elizabeth Warren)在內的歐洲和美國的政界人士一(yi)直在推動征收金融交(jiao)易稅(shui),這項政策的目的之一(yi)是遏制高頻(pin)交(jiao)易。


這項研究還(huai)可能推動交(jiao)易所加(jia)大力(li)度重(zhong)組市場,以限制延遲套利,例如(ru),通(tong)過(guo)在交(jiao)易前(qian)引(yin)入瞬間延遲,也就是設置減速帶。


*高頻(pin)交(jiao)易zi)僑ru)何從(cong)誕生到興起的?*


17世(shi)紀(ji)——羅(luo)斯柴爾德家族成(cheng)功(gong)跨越(yue)國界在同一(yi)類證券價格上進行套利,他(ta)們(men)使用信鴿(ge)傳遞消息,因此總(zong)是先于競爭(zheng)對手。


1983年——彭博(bo)(Bloomberg)獲得美林證券公司(Merrill Lynch)3000萬美元(yuan)投資(zi),建(jian)立了(liao)首(shou)個計算機(ji)系di)常 韻xiang)華爾街金融公司提(ti)供(gong)實時市場數據(ju)、金融運算和分析。


1998年——美國證券交(jiao)易委員會(SEC)給予(yu)電(dian)子(zi)交(jiao)易所授(shou)權,這一(yi)步為執行速度是人工速度1000倍(bei)以上的計算機(ji)化高頻(pin)交(jiao)易服務鋪平了(liao)道路。


二十(shi)一(yi)世(shi)紀(ji)交(jiao)替之初——高頻(pin)交(jiao)易已(yi)經達到數秒執行時間,到2010年時,這個速度已(yi)經下降到毫(hao)秒和微(wei)妙,2012年達到納秒。


2010年美股閃(shan)電(dian)崩盤——2010年3月(yue)6日(ri),價值41億美元(yuan)的電(dian)子(zi)交(jiao)易引(yin)發(fa)了(liao)金融市場的閃(shan)電(dian)崩盤,道瓊斯指(zhi)數在單個交(jiao)易日(ri)內狂跌1,000點,市值蒸發(fa)近1萬億美元(yuan)。在市場走上恢zhi)吹纜分 qian),市場依然能出現(xian)5分鐘暴跌600點的情況。SEC和美國商(shang)品(pin)fei)諢踅jiao)易委員會(CFTC)認為HFT公司在這次崩盤中(zhong)應(ying)負主要責(ze)任。


2011年——納秒交(jiao)易zhun)際(ji)跬瞥觶閡yi)家名為Fixnetix的公司研發(fa)出微(wei)芯片(pian),使得交(jiao)易zi)蔥興俁卻 僥擅搿#納秒=0.000000001秒)


2012年——高頻(pin)交(jiao)易在美國股票交(jiao)易zi)寫 皆yue)70%的比例。


2012年——很(hen)多IT公司開始(shi)在HFT技ji)跎賢蹲zi)數百(bai)萬美元(yuan)。一(yi)個特別為HFT推出的新電(dian)腦芯片(pian)使執行速度提(ti)高到.000000074秒;而(er)一(yi)個價值3億美元(yuan)、橫(heng)跨大西洋的電(dian)纜線項目正(zheng)在建(jian)設中(zhong),目的僅是為了(liao)將(jiang)紐約(yue)和倫敦(dun)之間的交(jiao)易zi)奔浼跎.006秒。


2013年——在2010年的閃(shan)電(dian)崩盤後(hou),經濟學家就一(yi)直bei)願咂pin)交(jiao)易的風險性爭(zheng)執不休。獲得諾dang)炊jiang)的經濟學家Michael Spence認為,高頻(pin)交(jiao)易理應(ying)被禁止。


事實上,高頻(pin)交(jiao)易不僅在股市中(zhong),令普通(tong)股民蒙受損失,外匯市場也同樣常常聞風色變。


比re)016年10月(yue)7日(ri)英鎊閃(shan)崩事件。當(dang)時英鎊兩分鐘內跌幅達6.1%。行業人士認為,這是“流氓”算法交(jiao)易引(yin)發(fa)的大規模拋zi)邸  dang)時很(hen)多新聞網站(zhan)和社交(jiao)媒體(ti)上xi)歡銑 ? 雅罰 dian)腦算法將(jiang)這當(dang)成(cheng)了(liao)賣出英鎊的信號。一(yi)旦(dan)英鎊有(you)走低(di)的趨勢,更多高頻(pin)交(jiao)易者就會加(jia)入,強化了(liao)這種趨勢,最終形成(cheng)短時間內強勢pin)穆艨昭沽li)。


另(ling)外,比re)019年1月(yue)3日(ri),外匯市場發(fa)生了(liao)一(yi)次不尋常的波動。亞洲開市後(hou)的幾分鐘內,美元(yuan)兌日(ri)元(yuan)突然暴跌,甚至一(yi)度超過(guo)400點。業界很(hen)難(nan)對導(dao)致這次1月(yue)3日(ri)的“閃(shan)崩kui)筆錄囊蛩叵氯範(fan) 慕崧郟 糠質且蛭 食閌諧】jiao)易活(huo)動是通(tong)過(guo)很(hen)多不同的平台(tai)在進行。但是,不難(nan)發(fa)現(xian)里(li)面的關鍵因素推動或(huo)者加(jia)劇了(liao)這次事件的發(fa)生,其(qi)中(zhong)就tong)bao)括(kuo)高頻(pin)算法交(jiao)易在低(di)流動性環境下放大了(liao)這次的“閃(shan)崩kui)筆錄/p>


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